我們之前一直認為靚麗的年報和一季報、達到或者超預期的 3/4 月訂貨會數據，以及2 季度棉價的下跌趨勢明確，可能成為今年紡織服裝零售板塊重新崛起 的催化劑。目前棉價下跌確定性不斷加大，富安娜率先公布的一季度業績預增（50-70%凈利潤增長）也超過市場預期,七匹狼訂貨會也可能超預期，強烈建議 買入目前估值低、業績增長確定性高的紡織服裝零售企業。目前七匹狼11 年動態估值只有23 倍、偉星股份18 倍、夢潔家紡25倍、富安娜28 倍，具 有非常高的安全邊際。我們認為對于這些質地優良的品牌零售企業，需要在估值低的時候介入，采取買入并持有的策略。本周仍然建議重點關注七匹狼、偉星、富安 娜、羅萊、夢潔、報喜鳥等個股。

本周政府出臺棉花保護價政策，價格降至 1.98 萬元/噸開始啟動臨時收儲

我們認為此舉，中短期目的在于明確棉價下跌的趨勢和方向，消除高價原料對需求的抑制；中長期在于防范可能出現的棉價暴跌至不合理水平，影響棉農種棉積極性，保障棉價在一個相對合理區間內平穩運行。

市場傳言棉花進口關稅和紡織服裝出口退稅率將下調。我們認為下調是有可能的。如果下調，目的在于：

1、理順國內外棉花流通渠道，對當前過高的棉價有間接壓力；

2、目前影響紡織服裝出口的不利因素在于高原料價格和勞動力成本，下調出口退稅率不至于導致明顯不利影響，有助于減輕中央和各地財政負擔。

近期政策頻出，而且棉價下跌可能性加大，我們對出口比例較大的制造類紡企和化纖個股持謹慎觀點。